股權(quán)和債權(quán)有無區(qū)別?

1.風(fēng)險不同。

對于公司而言,股權(quán)融資的風(fēng)險小于債權(quán)融資的風(fēng)險,股票投資者的股息收入通常隨著公司盈利水平和發(fā)展需要而定,與發(fā)展公司債券相比,公司沒有固定付息的壓力,且普通股也沒有固定的到期日,因而也就不存在還本付息的融資風(fēng)險。而發(fā)行公司債券,必須承擔(dān)按期付息和到期還本的義務(wù),此種償債義務(wù)不受公司經(jīng)營狀況和盈利水平的影響。當(dāng)公司經(jīng)營不景氣時,盈利水平下降時,會給公司帶來巨大的財務(wù)壓力,甚至可能導(dǎo)致公司無力償還到期債務(wù)而破產(chǎn),因經(jīng)發(fā)行公司債券的公司,財務(wù)風(fēng)險較高。

2.融資成本不同。

從理論上講,債權(quán)融資成本低于股權(quán)融資成本,其原因有二:

(1)債券利息在稅前支付,可以抵減一部分所得稅;

(2)債券投資風(fēng)險小于股票投資,持有人要求的收益率低于股票持有者。

債券和股票相比,是一種低風(fēng)險,低收益的證券,這種性質(zhì)使債權(quán)融資的成本本身就具有一定的應(yīng)變能力。越是在市場不穩(wěn)定的情況下,債權(quán)融資成本的相對穩(wěn)定性就越突出,它和股權(quán)融資成本的差距也就越大。經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定會使一部分投資者從需求股票轉(zhuǎn)而需求債券,這種需求的轉(zhuǎn)化也十分有利于維持債權(quán)融資成本的穩(wěn)定和保持相對較低的水平。因此,在經(jīng)濟(jì)形勢惡化時,兩個市場上的融資成本都會相應(yīng)上升,但債權(quán)融資成本的上升要大大慢于股權(quán)融資成本的上升。

3.對控制權(quán)的影響。

不同公司舉債融資,雖然會增加公司的財務(wù)風(fēng)險,但有利于保持現(xiàn)有股東控制公司的能力。如果通過增募股本方式籌措資金,現(xiàn)有股東的控制權(quán)就有可能被稀釋,因此,股東一般不愿意發(fā)行新股融資。而且,隨著新股的發(fā)生流通在外的普通股股數(shù)必將增加,最終將導(dǎo)致普通股每股收益和每股市價的下跌,從而對現(xiàn)有股東產(chǎn)生不利的影響。

4.受信息不對稱的影響不同。

融資中的信息不對稱表現(xiàn)在資金的供應(yīng)者和需求者之間。一般認(rèn)為資金需求者擁有更多關(guān)于所投資項目

(1)收益方式不同：債權(quán)一般情況有固定期限固定利息收入，股權(quán)沒有期限按企業(yè)盈利情況分紅(股息)數(shù)額不確定。

(2)風(fēng)險程度不同：當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時清償順序不同，先還債，后還股，股權(quán)可能不能得到清償。

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